3D打印行业正在整合吗？

作为一个年轻人，我对过度使用经济术语感到不满。具体来说，忽略克莱顿·克里斯滕森的断裂理论。看着这个理论被未来学家从教科书上撕下来，并在无数的技术报告中炫耀，将颠覆与创新混为一谈，或者描述渐进的市场变化，真的让我感到心碎。

作为一个老年人，我接受语言的进化。没有上限。嗯，也许是某种帽子。语言很重要，在科技行业，准确性可以说是至关重要的。例如，它提供标准化。

整合是下一件大事吗？ 3D打印行业正在整合吗？

让我们来看看！一如既往，我欢迎反馈 – 分享您的想法。

什么是整合？

3D 打印技术并不是一种整体技术，虽然缩短的总括术语可用于快速标记一组制造技术，但缺乏细微差别和细节。同样，整合对于不同的人来说可能意味着不同的事情。理解整合的有用模型是整合曲线和赫芬达尔-赫希曼指数。

快捷方便但不是特别科学的指标之一是展会的参加者。在展览主办方 Mesago 的最新新闻稿中，已有 820 家参展商报名参加 2024 年 Formnext。

有些名称是更大集团的一部分，有些是提供服务或外围设备的企业。然而，作为对该行业是否正在整合的快速测试，直接的答案可能是否定的； 3D打印行业并没有整合。

这是一个很大的数字吗？

孤立地看，数字是有限度的。基准测试将数据转化为信息。继续上面的例子，我们看到Formnext 2023的最终参展商数量为859家，而2023年9月展会之前的参展商数量为771家（9月24日：820家）。无需深入太多细节，这项快速检查表明 3D 打印行业并未整合。

让我们再深入一点。

整合曲线是区分四个整合阶段的有价值的模型。一方面是成熟的行业，其特点是垄断、战略联盟和进一步整合的机会有限。值得注意的是，考虑到现有企业可能会自满、被忽视的利基市场和服务不足的市场，以及抵制变革的大型或僵化结构，这些垄断行业有更多机会进行克里斯滕森式的颠覆。另一方面是新兴产业，拥有许多小公司、进入壁垒低且创新水平高。

巩固曲线的阶段

第一阶段：出现

在初创阶段，许多公司所处的行业进入壁垒低、创新水平高。

第二阶段：扩展

此时，我们可以预期该行业的公司将经历快速增长，业务开始扩展，并发生初始并购活动。

第三阶段：专注

在盘整曲线的第三阶段，市场开始成熟并发生重大盘整。市场上可能会有几个主导者。

第四阶段：平衡与联盟

现阶段，该行业已经完全成熟。进一步整合的空间很小，公司可能会从事对消费者有害的行为，例如建立卡特尔或战略联盟。

3D打印行业处于整合曲线的哪个位置？

整合率（CR₄）是行业内最大的四家公司的市场份额之和。考虑到这种关系，可以使用下图来评估 3D 打印行业的整合阶段：

	巩固阶段	CR₄
第一阶段	外貌	<20%
第二阶段	规模	从 20% 到 40%
第三阶段	重点	从 40% 到 70%
第四阶段	平衡与联盟	>70%

公共财务业绩以收入或营业额的形式提供了一定程度的市场份额。对于非上市公司和不分离3D打印收入的公司来说，有必要评估提供3D打印服务的公司是否应被纳入其主要收入来源或作为其业务的重要组成部分作为另一个考虑因素。 。

此计算中的分母——市场总规模——也必须计算。有关3D打印行业整体规模的数据非常丰富。了解影响市场规模的数字非常重要。我们选择了几个可靠的来源来提供市场价值和其他数据。这一附加数据证实桌面 3D 打印领域现在是值得考虑的重要因素。

桌面市场不仅规模庞大，最大的五家公司的总收入接近 10 亿美元，而且效率很高，并且在商业领域与传统企业的竞争日益激烈。例如，许多印刷厂现在可以使用来自低成本供应商的“入门级”FDM 系统或树脂系统。此外，Prusa Research 等公司现在正在供应 Prusa Pro HT90 等系统，这是一款运行 Ultem 和 PEKK-CF 的 3D 打印机，价格低于 1 万欧元。

使用高位（200 亿美元）、中位（150 亿美元）和低位（100 亿美元）总市值以及领先公司的最新全年收入来计算合并比率，得出以下结果。

设想	合并率 – CR₄
市场份额（低）	19.16%
市场份额（平均）	12.77%
市场占有率（高）	9.58%

该表显示整合率范围为 9.6% 至 19.2%，具体取决于所使用的市场规模。三个市场规模的模拟结果表明，3D打印行业仍处于起步阶段，处于规模化边缘。通过计算赫芬达尔-赫希曼指数 (HHI) 证实了这一点 – 但那是另一篇文章了！

最近有关整合的讨论大多是由 Nano Dimension 的一系列收购推动的。除了计划购买 Desktop Metal 之外，该公司还对 Markforged 提出了收购要约。因此，根据全年最新业绩进行估计重新计算是有用的。

公司	2023财年收入	市场份额（平均）
桌面金属	190	1.27%
马克锻造	94	0.63%
纳米尺寸	56	0.37%
组合	340	2.27%

该表显示合并后的总收入为 3.4 亿美元。这有可能吗？不。首先，这些都是历史数据，其次，合并预计将通过节省成本或利用扩大的设施来增加销售额来创造价值。结果显示，Nano Dimension、Desktop Metal 和 Markforged 的​​市场份额合计为 2.27%。这将使 Nano Dimension 的市场份额排名上升，但不会显着改变之前的合并计算。

因此，合并率的计算假设3D打印行业没有合并。

为什么了解 3D 打印行业是否整合很重要？

科技行业的虚假叙述可能是通过错误信息、选择性报道、歪曲事实以及通过社交媒体、新闻媒体或公司通讯操纵公众认知等方式组合而成的。这些叙述通常出于各种原因而出现，例如保护公司形象、影响公众舆论、分散对失败的注意力或创造竞争优势。这不好。

关于行业整合，对整合阶段的误解可能会导致至少五种负面后果。

首先，它影响消费者的选择和价格。如果消费者相信更少的公司将主导市场，他们可能会接受更高的价格或更少的选择。这可能会导致自我实现的预言，小公司会因为担心无法在行业整合中幸存而失去客户。

其次，市场认知和估值的扭曲。行业整合声明可能会导致估值过高或增加对某些被视为该领域未来领导者的公司的投资。投资者可能会认为较小的公司将被溢价收购，或者较大的公司将占据主导地位，从而导致其股价上涨。这种投机可能会导致公司估值过高的泡沫，而当现实出现时，泡沫最终可能会破裂。

第三，它可以为小企业创造竞争优势。如果整合被认为是不可避免的，较小的公司可能难以吸引投资或合作伙伴关系，因为潜在投资者或合作伙伴可能认为唯一的出路是收购。这种看法可能会降低小公司的自身竞争能力，迫使它们过早寻求收购。

第四，监管影响。如果监管机构认为该行业正在整合，他们可能会采取积极措施阻止合并或实施更严格的监管。虚假声明可能会导致过早的监管行动，特别是在技术、电信或制药等市场集中度较高的行业。相反，公司可能会利用合并传言来获得监管机构对合并的批准，理由是这种趋势已经存在并且不可避免。

最后但并非最不重要的一点是，存在创新减少的危险。对整合的看法可能会抑制创新，因为依赖收购或认为行业参与者较少的公司可能会减缓研发的长期投资。如果小公司专注于让自己对收购更具吸引力，而不是通过创新进行竞争，那么技术变革的整体步伐可能会受到影响。

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图为尼康 SLM 解决方案在 Formnext 2023 上的表现。摄影：Michael Petch。